这是「岩松不雅点」第1853篇原创著作
关于商场热门的东谈主形机器东谈主公司，陆续先容过六维力传感器送样华为的传感器龙头——柯力传感；栽种机器东谈主行业10多年，低压伺服市占率国内第一的——步科股份；市占率第二的PLC国产龙头——信捷电气；相连13年蝉联国内第一，将“AI+机器东谈主”诈欺于国际姿色的历程工业自动化龙头——中控时间；以及与哈尔滨工业大学调解开发东谈主形机器东谈主的物料后处千里着平缓能装备龙头——博实股份。
今天望望另一家行龙头——汇川时间，公司位列23年度中国科技机器东谈主企业50强第5名。
汇川时间
最大的低压变频器与伺服系统供应商
一、财务数据
先快速地看一下公司财务情况举座水平。
公司在股查查的财务评分高达95分，向上99%的上市公司，在自动化开辟行业里名按次1。诠释公司财务情况举座尽头可以。
进一步看。
公司功绩举座褂讪增长，非凡是2020年运转加快，利润从10亿级别高涨到接近50亿级别，营收从几十亿冲破300亿。
就成长速率来说，利润十年复合年均增长率达到23.8%，营回复合增长率达到33%；5年维度的利润复合增长率达到32%，营回复合增长率则达到38.9%。
公司赢利才智也很强，诚然毛利率有着落，依然保抓30%+，净利率15%+。ROE大部分时刻也向上20%+，达到优良公司轨范。
用度上看，公司属于营销和时间驱动型，基本莫得财务用度职守。2023 年公司研发干与达 26.24 亿元，研发用度率为 8.63%。
二、风险和估值情况
公司风险策划举座细致，无大风险。基本摒除了公司潜在要害风险的情况。
功绩抓续增长，也莫得大风险，临了便是看估值情况了。
公司目下的市值约1700亿，八成对应36倍PE。公司昔时十年的平均估值是41PE，现时市盈率处于历史平均:低位区。关于公司最近几年30%+的功绩增速来说，这个估值是合理的。
商场对公司畴昔的发展相比乐不雅，一致预期24年利润均值为50.5亿，25年均值60.5亿，26年71.7亿。也便是说公司将保抓20%独揽的增速不时增长。25年预期利润对应目下市值约28倍市盈率，目下市值基本响应了功绩情况，股价不时高涨的话，需要有超预期的功绩进展，或者是流动性拉高估值。
三、业务分析
汇川时间建立于2003年，由朱兴明请示一众华为电气部门前职工创办，独创团队成员主要来自华为，带有“华为基因”。
公司建立初期主要征询变频器时间，之后收拢房地产高速发展，电梯、变频器居品连忙扩展的期间红利。2010年A股上市后，公司运转大范围并购，新能源汽车业务和工业机器东谈主业务快速发展。公司也从单一居品的供应商，逐渐发展为多维业务布局、多居品结构的玄虚性时间行状供应商。
2020年起，疫情重复生意摩擦等配景下，国内自主可控的需求使得工控居品迎来国产替代大潮。公司收拢新兴行业机遇，PLC、伺服、机器东谈主居品销售放量增长，在国产化替代机遇下霸占了外资厂商份额。
凭证MIR数据，2017-2023年，汇川相易伺服、低压变频器、微型PLC市占率差别从4.92%、9.40%、2.41%进步至28.24%、17.04%、15.27%。公司中枢居品市占率均位于国内前三，微型PLC寰球第二；通用伺服排第一，远超第二的西门子（10.4%）。
目下，公司主要遮蔽通用自动化，智谋电梯，新能源汽车和轨谈交通3伟业务：
1)通用自动化类：主要为焕发开辟、产线、工场等相干自动化需求，提供的居品包括变频器伺服系统、PLC/HMI、高性能电机、传感器、机器视觉等工业自动化中枢部件及工业机器东谈主居品，下流行业有锂电、3C制造、机床、纺织化纤、冶金、石油、化工等；
2)新能源汽车：主淌若为新能源乘用车提供电驱和电源系统;
3)轨谈交通业务：为地铁、轻轨等提供牵引与限制系统搞定决策和行状；
4)智谋电梯：为电梯整机制造商和电梯后行状商场提供电梯限制系统、东谈主机界面、门系统、线缆线束、电梯物联网等居品及电气大配套搞定决策。
三大块业务2023年营收比例约莫为5：3：2，出资者其中通用自动化是中枢，毛利率最高，孝顺了66%的利润比例。
通用自动化行业远景主要和制造业的景气度有相比大的关系。行业从2022 年增速着落， 2023-2024 年不时下滑，也曾磨底3年。跟着刺激政策逐渐落地，2025年有望迎来周期上行。另外，公司将2022年界说为“国际化年”，计策国际也将是畴昔看点之一。
公司第二伟业务，新能源汽车业务处于快速增长阶段的成长阶段。新能源车行业畴昔发展趋势是逐渐向头部整车厂和大型第三方供应商王人集，在产业出清后，公司利润率应该会回升。轨谈交通和智谋电梯业务属于锻练型业务，畴昔褂讪发展就行。
机器东谈主业务
东谈主形机器东谈主畛域，公司主要进行中枢零部件居品研发，包括电机、驱动器和扩充器模块。
汇川时间主要在工业机器东谈主畛域相比强。据睿工业数据，公司2023年工业机器东谈主国内商场份额约为 6.5%，位居第四，其中 SCARA （四轴机器东谈主）国内市占率 20.8%，位居第一。
公司以变频器起家，之后延长到伺服驱动器和伺服电机等畛域，居品遮蔽限制层、驱动层、扩充层、传感层，目下能提供“PLC/HMI/CNC + 伺服系统/变频系统 + 工业机器东谈主 + 精密机械 + 气动 + 总线”等多居品打包搞定决策。
PLC(可编程限制器)相等于“大脑”，可限制各种机械或坐蓐过程。高性能电机，能够为机器东谈主提供强盛且褂讪的能源输出；变频器的中枢时间旨趣是通过编削相易电机的责任电压和频率来限制电机转速及转矩，以焕发开辟节能、工艺调速等需要。伺服系统是自动化通顺限制局面的中枢部件，可竣事对速率、转矩与位置进行精准、快速、褂讪的限制。
工业机器东谈主和东谈主型机器东谈主的底层时间有很强的互联互通特质，旨趣上都是肖似的，公司在工控畛域的时间积聚整个可以平移去东谈主形机器东谈主上，相干时间和业务拓展基本是水到渠成事。
四、小结
汇川时间是功绩褂讪增长的成长股，目下估值合理。公司是国产工控龙头，工业自动化行业长坡厚雪，同期受益于国产替代趋势。基于公司在工业机器东谈主的时间积聚，开展东谈主形机器东谈主时间有不小的上风，而况东谈主形机器东谈主和公司目下的业务协同性很高，算是相比正统东谈主形机器东谈主主见股。
手脚商场最热的标的之一，好多东谈主都不想错过东谈主形机器东谈主主见的行情。但咱们一定要知谈，公司东谈主形机器东谈主业务短期是莫得利润的，主要还要看工控和新能有汽车的业务发展情况。目下股价也曾接近2021年的相对高位，不时往上的话，基本便是在炒高估值。
公司是好公司，商场热门也可以参与，但一定要想好何如参与，准备成立若干仓位，是短线赚十个点就走，照旧想拿长少量，进场前，一定要想好止损止盈决策。
汇川时间的基本面情况就先容罢了，能不可成为一个及格的价值投资标的，还需要寰球保抓独处想考，进一步分析并合并本人具体情况，玄虚探究后作念出我方的评判。关于短期相连高涨的公司，一定要严慎追高，防卫侧目回落风险。
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