3月21日，集运指数（欧线）期货强势上行，主力合约EC2404当日收涨9.88%至2096.8点；次主力合约EC2406收盘涨停至1827.4点。其余合约也均强势收涨。
EC盘面大幅上行的原因是？
海通期货投资经营部航运组认真东说念主雷悦暗示，这次EC全合约增仓上行，主要驱动来自现货运价止跌企稳并开释加价信号。领先是3月19日赫伯罗特公告提涨4月欧线运脚，FAK运价定在1600/3000，高于3月的1100/2000，何况线上wk14/15报价从1600/3000提涨至2100/4000，均包括500/1000的PSS。由于赫伯罗特在欧线市集份额有限且那时市集心思更多受到马士基绽放第14周舱位保管1525/2450的廉价扼制，因此市集多头心思并未被点火。
“周四盘中，一方面凭证电商平台数据，地中海航运（MSC）提高4月1日起的欧线线上运价，从1640/2740提涨至2120/3540，幅度为480/800；另一方面有市集音书称，线下也已相应作念出提价调遣，形成一致性提涨。酌量到MSC自己和其附庸的2M定约在欧线上的市集份额较高且语言权更大，因此这一加价动作对EC盘面心思起到权贵催化作用。”雷悦称。
“跟着MSC上调线上及线下4月FAK运价，重叠前期其他船司也出现上调4月初线上运价的动作，在此布景下，前期现货着落带给EC盘面的压力消弱，周四市集心思及预期发生变化，资金作念多意愿增强，大幅拉涨EC盘面。”星河期货航运高等筹议员贾瑞林说。
在正派中期期货海运及商品指数筹议总监陈臻看来，这次EC盘面大幅高潮主若是基本面和资金面的双重影响。从基本面来看，此前期现基差偏大，主要因为市集以为4月即期运价会着落。当今来看，红海危急有升级之势，各大班轮公司在4月上旬FAK报价基本捏稳，4月中下旬以致还有小幅提价的可能。跟着基本面心思回暖，离主力合约EC2404交割期仅剩1个月，市集走基差设立逻辑。
不外他以为这么的基本面好转不及以复古周四盘中如斯大的涨幅。从资金面看，自周三起集运指数（欧线）期货逐日开仓截止数目放宽了一倍，市集活跃度显豁进步，伴跟着周四尾盘空头止损离场，促使EC盘面进一步上扬。
欧线现货运价内容领路如何？
在现货市集方面，雷悦暗示，马士基绽放wk14上海——欧基港舱位后，参考上海——汉堡航路运脚也曾从1525/2450涨至1689/2654，涨幅164/204。MSC自4月起的运价从1640/2740涨至2120/3540，线下据悉也作念出同举止整。
当今仅凭证线上数据来看，4月初的运价核心在2035/3588摆布，各家船公司分化较大，其中马士基报价偏低，均值在1612/2570；赫伯罗特报价偏高，均值在2205/4158。继赫伯罗特和地中海航运接踵提涨后，后续需不雅察其他船司的跟进动作，尤其是当今报价偏低但雷同在欧线份额和语言权齐较大的马士基。
“近期部分船司获利情况和装载率较好，主因是廉价揽货及FOB货获利较好，CIF货量领路一般。举例MSC和达飞3月底的FOB揽货情况较好、积极填舱，超出市集预期。”贾瑞林暗示，在此布景下，短期现货运价不摒除仍有上调的可能，但需关注后续调价的落地幅度以及4月内容货量的规复情况。
从最近一周来看，陈臻暗示，班轮公司在多条航路有提价意愿，欧线举座运价水平也有所上扬。4月中旬欧线FAK报价核心约$2000/TEU，范畴从$1600—2400/TEU不等。他以为，4月即期运价存在一定的波动性，主要照旧看货源规复与班轮公司的舱位量。当今来看，4月出口货运量不会大幅复苏，班轮公司仅在WEEK 16舱位供给量较少，其他三周均较为充沛。举座来看，4月运价与3月底运价水平基本维稳，凹凸波动幅度约$200/TEU。
近期EC市集启动逻辑是什么？
雷悦以为，近期EC盘面主要围绕现货市集变化进行来回，场外配资一方面所以马士基为主的线上平台报价看成底价参考来细目EC2404合约的最终交割点位；另一方面，潜在的加价预期也捏续发酵，和现货着落趋势形成博弈，导致近期EC盘面更偏悠扬行情。
此外，地缘政事的边缘影响相对有限，前期出现首个船舶受胡塞武装枢纽形成船员死伤的案例，该事件将影响船司短期内重返红海的有打算，而即便媾和奏效也需要独特不雅察期以评估复返的踏实性和安全性，因此二季度乃至三季度复航红海的可能性镌汰，继而镌汰了包括EC2406和EC2408在内的红海复航风险，突显了现时可能存在盘面估值偏低的情况。
贾瑞林暗示，近期欧线货量出现季节性改善，且前期4月现货运价已出现止跌后，OA等定约和MSC等船司上调4月运价。现时正处于船司公布4月份价钱的要道时辰，各家主流船司正陆续放出4月份订舱价钱，前期的现货运价运动着落驱动逻辑走弱之后，盘面逐步切换为估值逻辑，在船司调涨运价的动作发生之后，当今盘面在博弈4月的现货运价水仁爱交割很是。
EC2404合约相近交割，需提防哪些风险？
当今主力合约EC2404逐步相近交割月，4月29日是EC2404合约临了一个来回日，该合约的交割结算价是4月15日（周一）、4月22日（周一）、4月29日（周一）上海航交所发布的SCFIS欧线指数的三周均值。
贾瑞林暗示，近期需要关注班轮公司的调价情况、加价内容的落地幅度以及泰西需求的复苏情况和出货情况，同期警惕巴以放荡和红海危急松驰的风险。近期船司运价较为错杂，线下内容成交仍低于线上报价较多，4月船司调价仍有较大不细目性，内容结算运价的水平仍具有较大不细目性，提防盘面波动风险。
雷悦指出，EC2404看成首个交割合约，市集当今最祥和的在于交割点位，因此尽管前期现货运价捏续下行，然则在基差复古下EC盘面仅呈现小幅悠扬偏弱，何况在船司加价音书传出后，最终交割点位出现上修，推升主力合约盘面大幅高潮。
“需要提防的是，和传统商品期货不同，EC2404临了的交割点位是包括临了来回日在内的邻接三周每周一的SCFIS欧线指数的算术平均值。按照SCFIS结算指数的界说，体现的将是第15周、16周和17周的内容成行运价。市集现阶段主要现货参考渠说念更偏电商平台的线上报价，但需要提防到各家船公司的线上方针阵势和战略不同，报价的内容参考意旨也有永逝，需要并吞线下价钱愈加辩证地去看。另一方面，跟着第15周的舱位价钱冉冉放出，接下来现货运价的变化将愈加径直地影响到临了的交割点位。”她说。
东证繁衍品筹议院航运筹议员兰淅以为，当今从下贱看4月需求仍然偏淡，按现存船期运力评估，欧线供应或小幅阔气，现货提涨落地的可能性有限。参考历史走势，4月比拟3月跌势每每有所放缓、运价止跌企稳。当今以马士基为首的大批航企4月船期报价基本保管3月下旬水平，运价企稳逻辑有所加强。在企稳的前提下，EC2404合约估值在1900—2000点以内相对合理，周四收盘4月合约2100点的价位存在高估。但展望在MSC提涨后，其他船司可能会奴隶喊涨，对市集心思形成复古，加上资金扰动加重，提议近月不雅望为主，可合乎关注逢高沽空的契机。
同期，EC2406大幅增仓，展望曩昔两周内会完成主力合约的切换。每每6月价钱和4月比拟捏平或小幅高潮的概率较大，欧线船队绕行的现象展望还会捏续到二季度，但影响将冉冉出清。现时运价水平偏离老本幅度较大，或压制5—6月运价涨幅。保守揣测，6月运价和4月捏平的可能性较高，提议关注4-6反套战略。EC2406收于1900点摆布，不竭上行空间有限，不提议不竭追多。