摘 要 不雅察季节性司法,5月债市利率大致率下行。其中,仅有2017年和2020年债市各品种利率显著诊治。 一季度政策开门红和开局经济数据基本已来往完毕。5月利率多下行,因为宏不雅基本面从一季度转入二季度之后,市集对经济基本面状态再说明。从历史不雅察,环比无进一步改善是较大致率,这内部4月PMI较为关节。同期,市集会不雅察政策进一步走向。4月政事局会议即是市集关于下阶段债市走向的迫切不雅察窗口,最近三年,4月政事局会议公告落地后利率总体赓续下行。 2020年5月债市大幅诊治,重心在于在政策积极相