中枢不雅点 1、宏不雅资配研判的时候，辨析股债干系是极其热切的: 当住户进款搬家为流动性主要矛盾的时候，股债往还大的逻辑是看股作念债带来的股债跷跷板——股票抒发风险偏好➡风险偏好带动住户进款搬家➡住户进款搬家带动非银进款擢升➡非银进款存在脉冲性➡央行对冲空转的警惕➡银行间资金易紧➡债券着落； 当央行货币宽松为流动性主要矛盾的时候，股债往还大的逻辑是看债作念股带来的股债双牛——央行大幅宽松➡银行间充裕带来非银进款擢升➡无风险利率下行+非银进款擢升➡股票估值与增量资金双击。 2、天然本轮非银流动性的
