山西是我国煤矿开采大省，丰富的煤炭资源带动了关系产业链的发展。近期，山西凝固力新式材料股份有限公司（以下简称凝固力）正在陈述创业板IPO（初次公开募股）。该公司主要居品利用于煤矿、纯正畛域的加固、支护、充填、堵漏、防熄灭等，收入依赖下流煤矿坐褥企业，且居品利用畛域较为单一。
2021年，凝固力买卖收入和归母净利润增长幅度较大，2022年与2021年功绩险些抓平。《逐日经济新闻》记者扫视到，2023年以来煤炭价钱回落，上市煤企净利润出现大齐下落，在此情况下，凝固力的功绩增长能否抓续？
2020~2022年及2023年上半年（以下简称讲述期），凝固力通过销售工作商时势完毕的收入占比抓续飞腾，也有部分销售工作商退出后，末端客户对应的收入亦大幅减少。凝固力暗示，末端客户收入变动情况主要与客户需求及客户对公司居品及工作的惬意度议论，销售工作商影响较小。
本年大多煤企功绩下滑
凝固力主要从事井下响应型高分子材料的研发、坐褥与销售业务，客户群体主要为山西、河南、内蒙古及陕西等地的国有大型煤矿集团。
讲述期内，凝固力永诀完毕买卖收入2.91亿元、4.05亿元、4.21亿元和1.73亿元，永诀完毕归母净利润4874.03万元、6163.58万元、6181.03万元和2919.49万元。其中2020年和2021年收入增长较快，主要原因系下流煤炭行业关系畛域增长速即、行业整合加快、积极的阛阓拓展带动居品销量增长。
不外，凝固力在招股讲明书（陈述稿）中也领导了“居品利用畛域单一的风险”，公司收入依赖于下流煤矿坐褥企业，若下流需求权贵减少，则可能变成公司收入减少，将对公司的地点功绩变成不利影响。
2022年及2023年1~6月，凝固力主买卖务收入增幅永诀为3.66%和-4.88%，低于末端客户近似的上市公司，主要由于大客户蚁集采购，公司赐与大客户一定的价钱优惠，导致收入总数略有下落。
《逐日经济新闻》记者扫视到，凝固力下流煤炭行业是典型的周期性行业。2021年，由于经济复苏、人人动力供需错配等身分，煤炭行业处于高景气周期。不外，富利优配2023年以来，煤炭价钱回落，煤企收入、净利润水平大多出现不同进程的下滑。
记者查询Wind（万得）“煤炭与消用度燃料”行业35家上市公司功绩后发现，2023年前三季度，买卖收入出现同比下落的有33家，归母净利润出现同比下落的有30家。其中位于山西省的晋控煤业（SH601001，股价12.38元，市值207.2亿元）前三季度买卖收入、归母净利润永诀同比下落12%、36.01%；山煤外洋（SH600546，股价16.38元，市值324.73亿元）前三季度买卖收入、归母净利润永诀同比下落18.90%、26.17%；山西焦煤（SZ000983，股价9.15元，市值519.45亿元）前三季度买卖收入、归母净利润永诀同比下落16.02%、39.66%。
煤炭行业景气度与开采举止决定了凝固力居品的阛阓容量，在上市煤企净利润大齐下落的情况下，凝固力的功绩增长能否抓续？
值得一提的是，凝固力也在拓展煤炭开采以外的下流利用畛域，并在轨谈交通畛域、寒光学畛域取得了一定发达。深交所在审核问询函中对此暗示热心，配资公司凝固力的回报袒露，2020~2022年，公司居品利用于重载列车、铁路纯正畛域的收入永诀为190.31万元、40.09万元、10.62万元，收入及占比均较小，截止回报出具日，公司尚无上述畛域客户大额在手订单。
凝固力暗示，公司居品在重载列车、铁路纯正等畛域的利用为前沿利用有计划与尝试，阛阓开拓尚处于早期阶段，关系行业对新时期、新址品的摄取相通需要一定时刻周期。
九成收入来自直销客户
按销售时势来看，讲述期内，凝固力九成收入来自直销客户。其中，销售工作商时势收入抓续提升，永诀为7875.63万元、1.32亿元、1.88亿元和9557.11万元，孝敬的主买卖务收入比重永诀为27.07%、32.45%、44.69%、55.18%。
销售工作商时势收入占比提升，主淌若大客户中国中煤动力集团有限公司收入占比增多所致。为此，凝固力在讲述期内对应发生的销售工作费永诀为1334.27万元、1512.81万元、2124.55万元和1065.57万元。
按照凝固力所述，公司销售工作商分为“得回订单类”“扶持践约类”，其中前者对公司得回订单及客户的作用相对较大，后者仅为协助公司在订单实施及后续收款进程起到扶持性作用。凝固力暗示，讲述期各期，公司得回订单类业务收入占比永诀为5.63%、3.77%、1.77%和2.76%，全体占比拟低，因此不存在依赖销售工作商开拓或留意客户的情形，不影响末端客户褂讪性。
讲述期各期，凝固力前五大销售工作商的销售工作费占比在80%傍边，为主要销售工作商。不外，各期前五大销售工作商变动较大，讲述期内野心达14家，部分主要销售工作商退出。
第二轮审核问询函袒露，凝固力2019年、2020年第一大销售工作商山西开源益通矿业科技工程有限公司，由于专注主业（开辟施工），于2021年与公司间隔互助。此外，山西宜锦科技有限公司、大同市平城区翰熹时期究诘工作中心等销售工作商退出后，末端客户对应的收入亦大幅减少。
对此，凝固力回报暗示，讲述期内退出的销售工作商对应末端客户收入变动情况，主要原因为矿井开采地质条款发生变化，对公司居品需求减少，公司间隔与销售商工作商互助；客户引入新的供应商及结算周期变化，导致竞争强烈，对公司居品的需求发生变化；经过与客户前期的多年互助，通过一般直销时势加大了对公司居品采购数目。末端客户收入变动主要与客户需求及客户对公司居品及工作的惬意度议论，销售工作商影响较小。
关于本次IPO关系事宜，2023年11月7日、8日，《逐日经济新闻》记者屡次致电凝固力证券事务部并发送了采访邮件，但其电话无法接通，截止发稿，邮件尚未获回报。