一、春节后国内AI和机器东谈主行情快速演绎，短期性价比到什么位置了？成长相对价值的赢利效应仍处于历史中位以下，国内AI和机器东谈主关系行业的赢利效应扩散、浮盈方针较历史高位仍有距离。短期，产业趋势主题行情尚未演绎至低性价比区域，强动量仍有一定延续性。
春节后，国内AI和机器东谈主事件催化不断，行情快速演绎。当今产业趋势主题的性价比到什么位置了？通过性价譬如针不雅察，咱们以为，产业趋势主题尚未演绎至低性价比区域，短期强动量仍有一定延续性：1. 创业板相对沪深300的赢利效应底部反弹加快，但当今仍低于中位水平，成长相对价值并未出现隆起的性价比矛盾。国内AI和机器东谈主关系行业的赢利效应快速扩散，但揣度打算机行业扩散方针最高也仅62%，距离历史所有这个词高位还有距离。2. 咱们测算的浮盈方针指向国内AI和机器东谈主关系的二级行业，浮盈水平快速回升，但924行情的高点还有较大距离，以致距离颠簸市假定下的高位区域王人还有距离。
春节期间国内AI和机器东谈主王人已矣了遑急催化，春节后事件性催化延续。国内算力最终已矣事迹的概率升迁。To B端讹诈加快探索，揣度打算机软硬件是前期赢利效应减弱较为充分的方针，AI讹诈是产业趋势主题轮动的新阶段新方针，还不到性价比问题严重影响行情演绎的阶段。
二、短期国内AI和机器东谈主进取脉冲后，未免会有周折。但此时，咱们更强调两个中恒久判断：1. 25H1宏不雅和商场环境仍成心于主题行情的演绎，小盘成长作风占优不变，主要的投资契机仍来自主题活跃，产业趋势主题值得抓续里面挖潜。2. 恒久来看，国内AI和机器东谈主异日有望演绎时代摧毁——讹诈/新硬件摧毁——加快渗入——贸易模式显豁——整合行业的新巨头产生的发展进度，领有成为牛市中枢产业趋势级别的后劲。又一块牛市拼图强劲骄横。
短期国内AI和机器东谈主涨幅和涨速较快，进取脉冲后未免会有周折。但此时，咱们更强调两个中恒久判断：
1. 看2025上半年，基本面改善无法外推的模式很难变嫌，顺周期没弹性是常态。比拟之下，科技成长逆境回转不依赖于总量经济抓续改善，创投一级商场逆境回转与二级科技成长同步。同期，中枢计构投资者实现畛域再延长，有待赢利效应的进一步积存。岁首以来，往还性资金旯旮订价的环境未根柢变嫌。是以，即便脉冲后周折出现，后续照旧小盘成长占优，主题活跃的行情。产业趋势正在造成共鸣的国内AI和机器东谈主是主题行情的主轴，出资者有望反复演绎鼎新高行情，值得抓续里面挖潜。
2. 恒久来看，国内AI和机器东谈主的产业趋势有纵深，有望演绎时代摧毁——新讹诈/新硬件摧毁——加快渗入——贸易模式显豁——整合行业的新巨头产生等一系列历程。这个历程走完可能需要几年时刻，不同阶段股票行情的重心也会不同。现阶段的国内AI和机器东谈主，可能更像互联网在2013年之前的阶段，讹诈方针尚不解确，但讹诈最终已矣的概率也曾在快速升迁。这是方针有后劲成为牛市的中枢产业趋势。不错说，又一块牛市拼图强劲骄横。虽然，牛市行情建立是多方面要求共振的服从，2010岁首始的挪动互联网产业趋势痕迹，要比及2015年才演绎成信得过的牛市。现阶段，牛市尚欠缺的要求是，基本面周期性改善预期尚无法建立，25H2抢跑26年基本面改善预期可能才是牛市起手式。牛市全面增量博弈的要求也尚不具备，中枢计构迎来增量资金，还需要进一步累积赢利效应，还原净值。国内AI和机器东谈主，手脚牛市级别的产业趋势，现时行情的性质照旧以高弹性的主题为主。尔后续还会在有多轮行情发酵，但每轮行情的重心结构可能不同。算力需求还有新高是所有这个词八成率，但算力股票的相对收益高点会提前出现。而跟着产业趋势的鼓吹，领涨方针从算力到讹诈的过渡是势必趋势。
三、主题热度与商场热度同步是现时A股的中枢特征。短期，产业趋势主题共鸣强化，推升了赢利效应。春季络续看好主题占优，国内AI算力和讹诈、东谈主形机器东谈主、低空经济王人可能有新一轮鼎新高行情。另外，一季报期关心两个契机：1. 供需模式改善有望起先考证的方针，关心能源电板、鼎新药和CXO。2. 一季报期，恒久破净公司市值惩处有谋略诱骗公布，关心回购刊出、并购主题。
主题热度与商场热度同步是现时A股的中枢特征。短期，产业趋势主题共鸣强化，与往还性资金活跃共振，推升赢利效应，春节后商场绝大多量股票高潮。咱们络续看好春季主题占优，重心关心国内AI算力和讹诈、东谈主形机器东谈主、低空经济。
一季报期关心两类契机：1. 供需模式短期能够考证改善的方针依然稀缺，可能起先施展。重心关心新能车能源电板，鼎新药和CXO。2. 恒久破净公司市值惩处有谋略将诱骗公布，关心回购刊出、并购主题。
风险请示：国外经济零落超预期，国内经济复苏不足预期