德邦证券股份有限公司陈蓉芳，张威震近期对传音控股进行参议并发布了参议陈诉《2024年半年度陈诉点评：H1利润稳健预期，手机业务慎重拓展》，本陈诉对传音控股给出买入评级，面前股价为80.78元。
传音控股(688036)
投资重心
事件：8月28日，传音控股发布2024年半年度陈诉。1）2024上半年：公司拒绝营收345.58亿元，同比增长38.07%；拒绝归母净利润28.52亿元，同比增长35.71%；拒绝扣非后归母净利润24.28亿元，同比增长36.82%。2）2024年Q2：公司拒绝单季度营收171.15亿元，同比增长8.63%；拒绝单季度归母净利润12.26亿元，同比下滑22.31%；拒绝单季度扣非后归母净利润10.74亿元，同比下滑26.86%。
H1利润稳健预期，Q2权谋性毛利率环比擢升。1）公司上半年分季度事迹呈现前高后低分散，归母净利润Q1同比增长210.30%，Q2同比着落22.31%，H1同比慎重增长35.71%，咱们以为主要受季节性要素和渠谈库存等要素影响，上半年岁迹全体稳健预期。2）毛利率方面，2024年3月财政部发布了《企业司帐准则诳骗指南汇编2024》，规律保证类质保用度应计入买卖本钱，公司自2024年1月1日起奉行该准则，将计提的售后质保费从“销售用度”移至“买卖本钱”，24H1治愈后毛利率21.53%。若按照治愈前策画，公司24H1权谋性毛利率约为22.31%，24Q2约为22.48%，较24Q1的22.15%环比略有回升。
加强中高端手机产物唐突，鼓舞扩品类业务生态发展。公司捏续拓荒非洲和新兴市集，通过AI技艺擢升渠谈流转效劳和渠谈状况改换，为用户提供愈加丰富的优质产物矩阵，进而捏续擢升用户粘性，加固品牌护城河。证明IDC数据，配资公司2024上半年公司在群众手机市集的占有率为14.4%，在群众手机品牌厂商中排行第二，其中智能机在群众智能机市集的占有率为9.1%，排行第四。在非洲市集，公司非洲智能机市集的占有率跨越40%，捏续排行第一；在南亚市集，巴基斯坦智能机市集占有率排行第一；孟加拉国智能机市集占有率排行第一；印度智能机市集占有率排行第七。扩品类业务方面，公司捏续增强AIoT腹地用户体验，迟缓构建以AI为开动的智能竖立生态系统并进一步构建齐全的互联互通才能，迟缓造成扩品类业务的智能生态。
中期分成回馈股东，分享权谋效果。公司积极履行上市公司社会牵扯，保捏始终积极相识呈文股东的分成战略。2024年半年度，公司拟以实施权利分配股权登记日登记的总股本为基数分配利润，向全体股东每10股派发现款红利东谈主民币15元（含税），系数拟派发现款红利东谈主民币16.94亿元（含税），占公司2024年半年度归母净利润的59.39%。
投资提议：公司深耕新兴市集，有望通过区域拓展、产物结构升级、技艺研发和产物体验优化，贬抑擢升群众市集份额，始终成长动能饱和。咱们治愈公司2024至2026年买卖收入展望至739.41亿元/851.78亿元/957.25亿元，治愈公司归母净利润展望至60.82亿元/70.77亿元/82.90亿元，以8月28日收盘价策画，对应2024年至2026年PE差别为14.71倍/12.65倍/10.80倍，督察“买入”评级。
风险教导：原材料价钱波动风险；行业竞争加重风险；汇率波动风险。
证券之星数据中心证明近三年发布的研报数据策画，长城证券邹兰兰参议员团队对该股参议较为久了，近三年展望准确度均值为79.51%，其展望2024年度包摄净利润为盈利65.38亿，证明现价换算的展望PE为9.77。
最新盈利展望明细如下：
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级8家；畴昔90天内机构主见均价为160.37。
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